Россельхозбанк (РСХБ) планирует разместить субординированные облигации на 75 млрд руб., следует из сообщения банка. В понедельник наблюдательный совет утвердил решение выпустить пять серий облигаций по 10 млрд руб. и пять серий по 5 млрд руб. Ставка первого купона (по бумагам предусмотрены выплаты каждые полгода) облигаций каждой серии будет определяться по итогам book building, последующие ставки купонов вплоть по 20-ю будут ей равны. Ставки следующих 20 купонов, если бумаги не будут отозваны по предусмотренному колл-опциону, будут привязаны к доходности ОФЗ.
На конец 2015 г. у РСХБ было 40 млрд руб. рублевых субординированных облигаций, указано в его годовой отчетности по МСФО, еще примерно на 100 млрд руб. у банка есть субординированные еврооблигации. Из отчетности РСХБ следует, что он также выпустил еврооблигаций на 425 млрд руб., а бондов на внутреннем рынке – 184 млрд руб.
«Недавно банк сообщил, что хочет досрочно погасить субординированные еврооблигации на $800 млн, т. е. примерно на 53 млрд руб. Погашение сократит капитал второго уровня банка примерно на 2–2,5% от активов, взвешенных с учетом риска», – говорит аналитик Fitch Сергей Попов. С учетом этого погашения банку необходимо будет погасить до конца 2017 г. заимствований на $3,4 млрд, или 57% от внешних валютных обязательств, указывает он. «Потенциально новое размещение рублевых субординированных бондов может быть связано с предстоящим погашением», – говорит Попов.
РСХБ отошел от портфеля
«Мы ушли от показателя «доля портфеля АПК» в нашем кредитном портфеле, и сейчас мы смотрим, как мы кредитуем АПК по несколько другой доле: это доля банка в целом на рынке кредитования АПК. Эта доля будет не менее 30%», – рассказывал Патрушев Путину. Ранее Патрушев говорил в интервью «Ведомостям», что соотношение части портфеля, которая приходится на сельское хозяйство, и той, что приходится на все остальные отрасли, у РСХБ при прежней стратегии составляло 70% на 30%.
Масштаб предстоящего привлечения не удивляет, оно сопоставимо по сумме с предстоящим погашением на $800 млн, отмечает аналитик Moody’s Ольга Ульянова. Она полагает, что размещение заявленного объема будет не одномоментным, а поэтапным, как это было в прошлые годы. «У РСХБ в настоящий момент высокая доля валютных обязательств, вероятно, банк хочет заместить валютный долг рублевым», – считает Попов. По его словам, потребности в капитале второго уровня у банка нет, его размер составляет около 7% от активов, взвешенных с учетом риска. Норматив достаточности капитала Н1 у РСХБ вовсе 17,06%. Запас по увеличению капитала второго уровня у банка есть, солидарна Ульянова.
О том, что РСХБ заместит к 2017 г. больше половины внешнего долга, предправления госбанка Дмитрий Патрушев рассказывал Владимиру Путину в начале июня (см. врез). Банк начал это делать еще в прошлом году. Так, в октябре 2015 г. РСХБ, несмотря на санкции, привлек субординированный депозит на $1,15 млрд. Депозит банку дала «Роснефть», подтверждала сама компания.
Пока нет подробностей и непонятно, будет ли выпуск рыночным или предполагается якорный инвестор, говорит трейдер «Атона» Михаил Ващенко. На такие крупные размещения есть два класса инвесторов – пенсионные фонды и банки, но для последних это дорогой инструмент, оказывающий давление на капитал, полагает Ващенко. Для рублевого рынка этот инструмент остается пока еще экзотичным, заключает он.
«Скорее всего, размещение будет клубным, бумаги будут размещаться под конкретных инвесторов, поскольку это нестандартные облигации для рынка (примеров всего три-четыре). Широкий круг участников рынка вряд ли будет покупать такую бумагу, хотя не исключено, что ею заинтересуются НПФ, которые с прошлого года могут покупать субординированные выпуски», – говорит трейдер по облигациям БКС Семен Гавриленко.
Представитель РСХБ на вопросы «Ведомостей» не ответил.