В среду «Газпром» опубликовал отчет за I квартал по МСФО. По итогам января – марта скорректированная EBITDA компании снизилась на 24% до 444 млрд руб., свободный денежный поток составил 237 млрд руб., или $3,2 млрд. Чистая прибыль упала на 5% до 362,3 млрд руб.
Начало 2016 г. было очень сложным для глобальной нефтегазовой отрасли, цена на нефть упала до многолетних минимумов. Средняя цена нефти марки Brent в I квартале составила $34 за баррель, потеряв в сравнении с таким же периодом 2015 г. 37% в долларовом выражении и 24% в рублях. Это не могло не сказаться на результатах группы «Газпром» в I квартале, объяснил во время телеконференции начальник финансово-экономического департамента концерна Александр Иванников.
Новые расходы
«Газпром» не исключает повышения налоговой нагрузки на компанию в 2017 г., хотя пока такой информации нет, сообщил менеджер компании. Минфин в конце 2015 г. предлагал изменить формулу расчета НДПИ на нефть, с тем чтобы увеличить поступления в бюджет от отрасли. Сообщалось, что ставка НДПИ на газ для «Газпрома» была повышена на 36,7%. Данная корректировка будет применяться только в 2016 г. В 2016 г. в бюджеты всех уровней «Газпром» может направить около 1,5 трлн руб., включая более 100 млрд руб. дополнительного НДПИ.
Компания увеличила рублевую выручку на 5,4% до 1,737 трлн руб., в основном за счет роста продаж газа в Европу и другие страны. Помогло включение в группу «Газпрома» европейских компаний в результате завершения обмена активами с Wintershall, пояснил Иванников. Объем экспорта по этому направлению в I квартале составил 58,1 млрд куб. м против 39,1 млрд куб. м за такой же период прошлого года, следует из отчетности.
Аналитики по-разному оценивают итоги квартала. Эксперты «Велес капитала» считают их умеренно позитивными благодаря EBITDA и свободному денежному потоку. Результаты неплохие и в целом отражают динамику цен на газ в Европе, полагает младший директор отдела корпораций Fitch Ratings Дмитрий Маринченко. Средние квартальные цены на европейских газовых хабах NBP и TTF упали соответственно на 21 и 24%, а средняя цена реализации, по отчету «Газпрома», снизилась с $264 за 1000 куб. м в IV квартале 2015 г. до $187,5 за 1000 куб. м в январе – марте 2016 г.
Анализировать финансовое положение «Газпрома» лучше, используя долларовые показатели, считает Маринченко. С ним согласен портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев. Долг «Газпрома» в основном валютный, а основной драйвер прибыли – цены на газ в Европе также привязаны к доллару.
«Если динамика показателей в рублях показывает рост на 20%, с учетом изменения курса – за год рубль девальвировал почти на 20% – выходит ноль», – поясняет Вахрамеев. Опубликованную отчетность «Газпрома» он называет слабой, несмотря на то что EBITDA и прибыль выше консенсус-прогноза: добыча газа в I квартале упала на 3% год к году, средняя цена газа при поставках в дальнее зарубежье – на треть. По итогам года Вахрамеев прогнозирует отрицательный денежный поток, если капзатраты концерна составят около $22 млрд, а EBITDA – $20 млрд.
В текущих условиях «Газпрому» придется пойти на снижение программы капвложений, чтобы сбалансировать денежные потоки в течение года, считает Fitch. Накопленные денежные средства – почти 1,6 трлн руб. – пригодятся «Газпрому» для выплаты дивидендов (187 млрд руб.), выкупа собственных акций у ВЭБа (130 млрд руб.) и покрытия ожидаемого отрицательного чистого денежного потока, говорит Маринченко. Также у «Газпрома» есть краткосрочный долг в 660 млрд руб.
Результаты за II квартал будут хуже из-за низких цен на газ, полагают аналитики. Диапазон средней экспортной цены во II квартале – $167–171 за 1000 куб. м, сказал заместитель начальника департамента «Газпром экспорта» Михаил Мальгин.
Бюджет компании на год сверстан при цене газа $199 за 1000 куб. м. Но «Газпром» не будет пересматривать программу капвложений или увеличивать заимствования, говорит Иванников. Впереди еще половина года, говорит он, а фактор погоды зачастую более весом, чем факторы цены или объема.